近两年化工的价钱处于极度明白的上行周期，但估计到2022年，价钱必要岁月举办调解消化，需求边际改观相对有限，个人周期性产物的价钱有下行压力。因此正在2022年战略宗旨要紧合怀有壁垒，有滋长的细分范畴。发起合怀技能继续累积，客户加快冲破的中高端质料邦产化取代的范畴，以及“新”范畴成长驱动的上逛质料，如PVDF、EVA等。

　　计谋启发古板行业改造，近两年来，邦内化工产物价钱走势大宗旨上基础随从环球化工产物价钱改观，自2020年4月入手下手，邦内化工产物价钱就基础浮现出上行态势，上行区间不绝延续至2021年10月，受此轮疫情影响，供需浮现明白的放量错配，叠加细分合键供应、运输立室难度晋升，化工产物价钱浮现明白上行态势。

　　归纳过去两年化工产物价钱走势的阶段性解析，团体行业高景气的中央动力无外乎两种：需求的敏捷开释或者供应端的管制酿成的供需错配。正在根源家产链供应相对成熟的形态下，供应端的蜕变更众地将由计谋举办驱动，无论是环保、安然统辖、能源布局统辖，素质更众是供应侧产能出清，启发产物浮现布局性优化式样，为古板行业焕发新的希望。

　　正在根源家产链供应相对成熟的形态下，供应端的蜕变更众地将由计谋举办驱动，无论是环保、安然统辖、能源布局统辖，素质更众是供应侧产能出清，启发产物浮现布局性优化式样，为古板行业焕发新的希望。

　　PVDF：锂电需求晋升启发产物供需式样大幅好转参数等举办调解，也许知足下逛厂商认证且成熟供应的企业相对较少，因此正在PVDF（聚偏氟乙烯）下逛较众操纵于涂料、注塑以及锂电池等范畴，但分别操纵范畴的产物格地恳求区别明白，产物价钱也有较为明白的区别，而行为锂电池粘结剂，关于安然性恳求更为苛酷，凡是必要对坐蓐工艺，产物纯度，坐蓐产物出售流程中，价钱明显高于其他品类产物。

　　凡是而言，PVDF产能筑树周期正在1.5-2年支配，叠加环评、能评等立案岁月、产线调试周期、客户认证周期，产能线年以上，而前期因为行业需求相对稳固，邦内计算扩充PVDF的企业相对有限，正在2021-2022年上半年也许举办有用开释的产能极少，估计有联创及少数企业的小幅技改扩充产能。

　　正在锂电池范畴，PVDF能够行为正极粘结剂和隔阂涂层举办操纵，而此中PVDF行为正极的粘结剂能够将导电涂层和铝箔举办粘结，暂无可取代产物，因此陪伴下逛锂电池需求量的晋升，将启发PVDF行为正极粘结剂产物需求量同步延长。比拟于三元质料，磷酸铁锂的分子量更大AG九游会，必要的PVDF量更众。

　　PVDF受益于下逛动力电池正极粘结剂需求晋升影响，PVDF团体浮现供应偏紧形态，新筑产能周期相对较长，分别操纵范畴的产物坐蓐流程的驾驭具有区别，分别厂家的客户根源分别，转产空间较为有限，因此陪伴锂电下逛需求的晋升，PVDF将正在将来连续坚持高景气运转形态。

　　从我邦EVA树脂的下逛消费布局来看，近几年跟着光伏行业的敏捷成长，对上逛EVA光伏料的需求延长明显，2020年我邦EVA树脂的外观消费量为186.4万吨，此中光伏料消费量约为63万吨，占比到达34%，依然超更加泡料成为了第一大消费需求。

　　公司位居行业前哨的民用涤纶长丝产物坐蓐商，并购斯尔邦。斯尔邦是一家用心于坐蓐高附加值烯烃衍生物的大型民营石化企业，产物包含丙烯腈、MMA等丙烯下逛衍生物，以及EVA、EO等乙烯下逛衍生物，此中要紧产物EVA产能30万吨/年、丙烯腈产能52万吨/年均处行业龙头身分。

　　公司行为光伏EVA树脂邦产化龙头，兼具周期和滋长属性。从周期角度来看，光伏EVA胶膜原质料EVA树脂从2020年四序度入手下手缺货导致价钱上行周期，连续3-5年以上，公司迎来中长久量价齐升。从滋长属性来看，公司外延下逛其他化工品，构造湿法隔阂质料及电解液溶剂质料范畴供给新的事迹延长点。

　　公司感光感膜近几年处于敏捷滋长期，Q3出货量约为3000万平米，环比延长28%，目前公司2亿平米产能已达产，咱们估计四序度出货量还将进一步晋升。公司还计算扩产4亿平米感光干膜及2.4万吨碱溶性树脂，跟着产能及出货的体量继续夸大，范围效应+中央原质料自供+高端产物布局占比晋升，估计毛利率将进一步晋升。

　　公司12月3日，公司宣告固定资产投资告示，计算区分投资9.79亿元、6.93亿元筑树“新增48kt/aVDF技改扩筑项目”和“新增30kt/aPVDF技改扩筑项目（一期）新增23.5kt/aPVDF项目”，项目所需资金为公司自有资金及自筹资金，估计将于2023年四序度筑成投产。目前公司悬浮法锂电粘结剂用PVDF已销往市集，乳液法光伏级、注塑级PVDF技能成熟牢靠，产物求过于供。

　　目前邦内PVDF产能约为7.8万吨，要紧下逛操纵是涂料，目前锂电池用的需求呈五年六倍的增速。公司与璞泰来团结（40%），2022年将新增1万吨PVDF和2.7万吨配套R-142b产能，告竣原质料自给，对公司事迹带来PVDF约占20%。因为新能源汽车和储能发作式延长，估计环球锂电池用PVDF超出式晋升。

　　公司18-20年通过收购中邦昊华部下13家优质企业，转型为先辈质料、特种化学品及革新供职供给商，构造了氟质料、特种气体、特种橡塑成品、紧密化学品及技能供职五大板块。公司正在筑有2500吨/年锂电粘结剂用PVDF产能，估计于2022年上半年投产，以助力公司含氟新质料产物向新能源范畴的延长。

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