高温合金进口代替需求急切，变形高温合金需求占比达70%。高温合金动作军民界限紧急原料，机能优异，使用场景通俗，具有紧急经济和策略意旨。正在中美干系日益告急的邦际靠山下，尽早告竣高温合金的全自助研发和进口代替，是我邦近年来的要点进展倾向。邦内高温合金普通分为锻制高温合金、变形高温合金和粉末高温合金，个中变形高温合金占下逛使用的70%，其次是锻制高温合金，占比20%。

　　海阔凭鱼跃，高温合金下逛墟市空间宽广。遵照公然数据，咱们对高温合金重要使用界限的他日需求举行梳理和统计，估计他日我邦高温合金的年均需求约为5.82 万吨，墟市空间宽广。个中工业发电用燃气轮机界限需求占比最高（41%），年均需求约2.4 万吨；其次为航空航天带头机界限需求占比（20%），年均需求约1.18 万吨；管道增压用燃机需求占比排第三（14%），年需求约0.84 万吨。从代价量维度来看，航空航天界限占比55%，居于首位，电力界限占比则下滑至20%。

　　需求大于提供，邦内企业间竞合成主流。因为手艺和天赋壁垒较高，邦内从事高温合金原料临蓐的企业较少，重要是基于邦度正在布置经济时刻计议的高温合金临蓐基地和研发基地以及极少原航空工业配套高温合金铸件的专业锻制单元，举座手艺水准与邦际先辈水准有较大差异。从提供端来看，我邦举座产能和实质有用产能较小，越发正在航空航天界限高温合金的产能与实质需求存正在较大缺口。2018 年邦内高温合金产能约2.2 万吨，远低于高温合金5.9 万吨的需求量，越过60%的墟市需求依赖进口。目前邦内高温合金的进口依存度仍挨近50%，墟市提供缺口超2 万吨。跟着诸众上市公司接连扩产，估计行业产能希望火速擢升，提供本领将显然改革。咱们以为目前邦内高温合金企业众属于竞合干系，角逐偏良性，行业以手艺更始、扩展产能、告竣进口代替为方向协同进展。

　　投资观念：需求放量叠加邦产代替，首选高温合金行业龙头。高温合金资产具有较好手艺壁垒，前期进入大、认证周期长，新进入者很难正在短期得到上风。同时，军用高温合金使用端转换本钱高，越发是航空航天界限，一朝供应商确定，时时不会方便更调，先发上风较为显然。以是，咱们以为他日高温合金行业强者恒强，临蓐因素和资产机遇将流向头部企业，具备手艺上风的龙头公司希望获取更众的行业进展盈利。提倡体贴抚顺特钢（600399.SH）、西部超导（688122.SH）、钢研高纳（300034.SZ）、隆达股份（688231.SH）、图南股份（300855.SZ）。

　　证券之星估值了解提示钢研高纳节余本领优良，他日营收获长性优良。归纳基础面各维度看，股价合理。更众

　　证券之星估值了解提示图南股份节余本领突出，他日营收获长性优良。归纳基础面各维度看，股价偏高。更众

　　证券之星估值了解提示抚顺特钢节余本领较差，他日营收获长性日常。归纳基础面各维度看，股价合理。更众

　　证券之星估值了解提示西部超导节余本领优良，他日营收获长性较差。归纳基础面各维度看，股价合理。更众

　　证券之星估值了解提示隆达股份节余本领日常，他日营收获长性日常。归纳基础面各维度看，股价合理。更众

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