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　　财信证券股份有限公司袁玮志近期对崇德科技实行考虑并揭橥了考虑陈诉《23年年报点评：上市首年高分红、节余才略平静，合怀核电、风电等下逛景心胸兑现》，本陈诉对崇德科技给出买入评级，以为其对象价位为67.80元，暂时股价为47.27元，预期上涨幅度为43.43%。

　　崇德科技(301548) 投资重心： 上市首年增收增利，高分红回报股东。公司4月20日披露2023年年报，2023年杀青营收5.23亿元，同比+16.25%；归母净利润1.01亿元，同比+11.34%；扣非净利润9579.40万元，同比+22.04%。筹备举动发生的现金流量净额为5223.18万元，同比-19.68%；加权均匀净资产收益率为14.22%，较昨年的23.22%低落9pcts。公司2023年度分派预案为：拟向十足股东每10股转4.5股，派现10元(含税)。截至2023年底，公司员工总数为525人，同比+7.14%。人均创收99.66万元、人均创利19.24万元，同比+8.50%、+3.92%。2023年公司本钱开支0.3亿元，同比低落51.2%。2023年底公司正在筑工程0.16亿元，同比+496%，苛重是年产3万套高精滑动轴承高效临盆线创立项目。 节余才略卓绝且坚持平静，上市用度影响Q4和整年事迹。2023年，公司毛利率为38.90%，同比+2.50pcts；净利率为19.25%，同比-0.96pcts。2023年，公司时候用度0.84亿元，较昨年增添0.14亿元；时候用度率为16.21%，同比+0.77pcts。此中，出售用度率、解决用度率、研发用度率和财政用度率差异为4.85%、7.21%、4.65%、-0.50%AG九游会官方网站，同比+0.59、+1.30、-0.37、-0.75pcts。公司整年营收和归母净利润增速均不足前三季度，揣摸苛重是公司23年上市用度正在Q4外现，拉低了整年事迹外示。23Q4杀青营收1.35亿，同比+4.65%，环比+6.3%；归母净利润0.20亿，同比-33.33%，环比-35.48%；扣非净利0.22亿，环比-12%。23Q4解决用度率为11.84%，同比+6.01pcts、环比+5pcts。23Q4单季度毛利率为39.94%，同比+2.82pcts，环比-0.88pcts；净利率为14.55%，同比-8.69pcts，环比-9.70pcts。 分产物来看，毛利率最高的滑动轴承组件营收占比进一步晋升。2023年公司主贸易务中，轴承组件收入1.73亿元，同比延长31.37%，营收占比为33.08%、占比晋升3.8pcts；轴承总成收入1.60亿元，同比延长10.15%，营收占比为30.64%、占比低落1.7pcts；滚动轴承及合联产物收入1.17亿元，同比低落3.73%，营收占比为22.37%、占比低落4.64pcts。轴承组件、轴承总成、滚动轴承及合联产物2023年毛利率差异为54.25%、36.70%、22.30%，差异+2.82、+2.85、+1.03pcts。测算组件和总成单价差异为5268、23841元/件，与2022年根本持平。分行业来看，石油化工和船舶行业增速较高。工业驱动、能源发电、石油化工、船舶、其他交易营收差异为3.09、1.45、0.38、0.16、0.14亿元，同比+8.80%、+8.21%、+245.45%、+77.78%、+16.67%。 公司滑轴研发策画才略不息晋升。公司已搭筑起滑轴正向策画才略，开垦了新构造轴承并通过全套测试并胜利申请专利；霸占了激光熔覆增材工艺，创立成环球首条全自愿激光熔覆临盆线，为邦内独一量产激光熔覆风电滑动轴承的企业。其它，公司还联络自己正在滑动轴承范畴的研发和临盆上风，向永磁高速电机范畴实行家当链延迟，年度内新增时常性客户8个，开垦MVR蒸汽压缩机、制药、航空动员机测试、压差发电、锂离子原料、制氧等6个新范畴行使。合怀核电、风电等下逛高景心胸行业的事迹兑现。核电方面，公司正在23年杀青了核电岛内主泵及电机轴承的实时交付；24年2月，公司中标福筑福清核电有限公司5、6号汽轮机轴瓦牢靠性晋升项目采购项目，是公司初次直接与终端用户缔结的核电汽轮机轴瓦研发合同，福清核电5/6号机组是华龙一号核电技能的首堆，该项目丰盛了公司核电滑动轴承的供货色种。22和23年邦常会连接审批10台核电机组，联络核电创立周期，估计来日2年将迎来核电设置交付的岑岭期，公司核电滑动轴承交易希望博得迅疾延长。风电方面，公司23年熟行业装机低迷期依旧博得了高速延长，遵照公司年报披露，23年其他产物的贸易本钱同比延长79.48%，苛重系风电齿轮箱滑动轴承贸易收入同比延长275.43%。其它，公司也正在主动拓展除前景以外的其他齿轮箱和主机厂客户，跟着江苏、广东等海风大省的中心海风项方针限定身分开首连续获得废止，估计风电齿轮箱滑轴的排泄率也希望进一步晋升。 节余预测。公司具有动压油膜高速滑轴的主题自研技能，具备较强的技能壁垒。下逛的风电、核电、火电和工业驱动等范畴需求繁盛、邦产取代逻辑坚挺，估计公司2024-2026年营收6.39/7.92/9.97亿元，归母净利润1.35/1.68/2.20亿元，eps为2.26/2.80/3.66元，对应PE为20.11/16.21/12.39倍。予以24年25-30倍PE，对象价值区间56.5-67.8元，保护予以公司“买入”评级。 危害提示：新项目创立进度不足预期，下逛需求不足预期，铜粉和巴氏合金等原原料价值振动。

　　证券之星数据核心遵照近三年揭橥的研报数据预备，天风证券孙潇雅考虑员团队对该股考虑较为深化，近三年预测确实度均值为74.87%，其预测2024年度归属净利润为节余1.43亿，遵照现价换算的预测PE为19.28。

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　　该股近来90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构对象均价为59.58。

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